Finanzwirtschaft der Unternehmung
von: Louis Perridon, Manfred Steiner, Andreas W. Rathgeber
Verlag Franz Vahlen, 2014
ISBN: 9783800649006
Sprache: Deutsch
770 Seiten, Download: 20359 KB
Format: PDF, auch als Online-Lesen
geeignet für:
Typ: A (einfacher Zugriff)
| Cover | 1 | ||
| Zum Inhalt_Autor | 2 | ||
| Titel | 3 | ||
| Vorwort zur 16. Auflage | 4 | ||
| Inhaltsübersicht | 5 | ||
| Inhaltsverzeichnis | 7 | ||
| Symbole | 17 | ||
| A. Grundlagen der Finanzwirtschaft der Unternehmung | 19 | ||
| I. Finanzwirtschaftliche Grundbegriffe | 20 | ||
| 1. Ökonomischer Bezugsrahmen | 20 | ||
| 2. Kapital und Vermögen | 22 | ||
| 3. Finanzmanagement | 24 | ||
| II. Finanzwirtschaft und Zielsetzung der Unternehmung | 27 | ||
| 1. Theorien der Unternehmung und Zielsysteme | 27 | ||
| 2. Finanzwirtschaftliche Entscheidungskriterien | 28 | ||
| a) Unabhängigkeit | 28 | ||
| b) Liquidität | 29 | ||
| c) Rentabilität | 31 | ||
| d) Unsicherheit | 32 | ||
| e) Shareholder Value | 33 | ||
| III. Forschungsansätze in der Finanzwirtschaft | 34 | ||
| 1. Das Forschungskonzept der klassischen Finanzierungslehre | 35 | ||
| 2. Neoklassische Finanzierungstheorien | 37 | ||
| a) Einwertige Ansätze unter der Annahme der Sicherheit | 37 | ||
| b) Kapitaltheorie | 38 | ||
| c) Finanzchemie und Financial Engineering | 41 | ||
| 3. Neoinstitutionalistische Finanzierungstheorie | 41 | ||
| B. Management der Vermögensstruktur | 44 | ||
| I. Investitionsrechnung | 45 | ||
| 1. Allgemeines zu Investitionsrechenverfahren | 45 | ||
| a) Investitionsbegriff | 45 | ||
| b) Grundlagen der Investitionsrechnung | 46 | ||
| c) Überblick über die Investitionsrechenverfahren | 47 | ||
| d) Ausgangsbeispiel | 48 | ||
| 2. Statische Investitionsrechenverfahren (Praktikerverfahren) | 49 | ||
| a) Kostenvergleichsrechnung | 50 | ||
| b) Gewinnvergleichsrechnung | 55 | ||
| c) Rentabilitätsvergleichsrechnung (Return on Investment) | 57 | ||
| d) Amortisationsrechnung (Pay-off Period) | 59 | ||
| e) Kritik an statischen Investitionsrechenverfahren | 64 | ||
| 3. Dynamische Investitionsrechenverfahren (Isolierte Mehrperiodenmodelle) | 65 | ||
| a) Grundlagen dynamischer Verfahren | 65 | ||
| b) Darstellung der dynamischen Verfahren für den Fall der Einzelinvestition | 68 | ||
| c) Das Auswahlproblem | 75 | ||
| d) Das Problem der optimalen Nutzungsdauer | 83 | ||
| e) Approximative Verfahren zum Ersatzzeitpunkt | 92 | ||
| f) Die Steuern als Einflussgröße in der Investitionsrechnung | 94 | ||
| g) Modellannahmen und Anwendbarkeit der Kapitalwertmethode | 97 | ||
| h) Dynamische Endwertverfahren | 105 | ||
| 4. Investitionsprogrammentscheidungen | 111 | ||
| a) Problemstellung | 111 | ||
| b) Die klassischen Ansätze zur Bestimmung des optimalen Investitions-/Finanzierungsprogramms (Dean-Modell) | 111 | ||
| c) Die Lösung des Interdependenzproblems mit Hilfe der linearen Programmierung | 115 | ||
| d) Beurteilung der Modellansätze für Investitionsprogrammentscheidungen | 122 | ||
| 5. Berücksichtigung der Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen | 124 | ||
| a) Die Unsicherheitssituation und ihre Formen | 125 | ||
| b) Traditionelle Lösung durch Korrekturverfahren | 128 | ||
| c) Investitionsentscheidungen auf der Grundlage von Wahrscheinlichkeiten | 129 | ||
| d) Sensitivitätsanalyse | 148 | ||
| e) Risikoanalyse | 151 | ||
| f) Entscheidungsbaumverfahren | 157 | ||
| g) Realoptionen | 162 | ||
| h) Berücksichtigung der Unsicherheit durch das Chance Constrained Programming | 165 | ||
| II. Finanzwirtschaftliche Disposition des Umlaufvermögens | 169 | ||
| 1. Das Kassenhaltungsproblem | 171 | ||
| a) Ziele und Aufgaben der Kassenhaltung | 171 | ||
| b) Entwicklung von Cash-Management-Systemen | 172 | ||
| c) Theoretische Kassenhaltungsmodelle | 175 | ||
| 2. Die Disposition des Forderungsbestandes | 181 | ||
| 3. Die Lagerhaltung als finanzwirtschaftliches Entscheidungsproblem | 183 | ||
| C. Wertpapiergeschäfte | 186 | ||
| I. Organisation der Finanzmärkte | 188 | ||
| 1. Überblick | 188 | ||
| 2. Nationale Kassamärkte | 189 | ||
| 3. Xeno-/Euromärkte | 192 | ||
| a) Überblick | 192 | ||
| b) Eurogeldmarkt | 194 | ||
| c) Eurokreditmarkt | 195 | ||
| d) Eurokapitalmarkt | 195 | ||
| 4. Terminmärkte | 196 | ||
| a) Terminbörsen und Over-the-Counter-Märkte | 196 | ||
| b) Wettbewerb auf den Terminmärkten | 198 | ||
| c) Die European Exchange (EUREX) | 200 | ||
| II. Ansätze zur Beurteilung festverzinslicher Effekten und Portefeuillestrategien | 202 | ||
| 1. Effektivrendite | 202 | ||
| 2. Barwertbestimmung | 205 | ||
| a) Barwerte unter der Annahme konstanter Kalkulationszinssätze | 205 | ||
| b) Barwertbestimmung unter Berücksichtigung nicht-flacher Zinsstrukturkurven | 206 | ||
| 3. Bonitätsrisiko | 213 | ||
| 4. Zinsänderungsrisiko und Immunisierungsstrategien | 217 | ||
| a) Zinsänderungsrisiko | 217 | ||
| b) Duration | 217 | ||
| c) Effective Duration | 222 | ||
| d) Key Rate Duration | 223 | ||
| III. Konzeption und methodische Ansätze der Analyse von einzelnen Aktien und Aktienindizes | 230 | ||
| 1. Grundlagen | 230 | ||
| a) Aufgaben und Ansätze der Aktienanalyse im Überblick | 230 | ||
| b) Aktienkurse als stochastischer Prozess | 233 | ||
| 2. Fundamentalanalyse | 235 | ||
| a) Das theoretisch fundierte Konzept des Present Value | 235 | ||
| b) Discounted Cashflow-Verfahren zur Unternehmensbewertung | 242 | ||
| c) Das vereinfachende Konzept des Price-Earning-Ratio-Wertfaktors (PER) | 249 | ||
| d) Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCF) als verbesserte Grundlage für die Wertpapieranalyse | 250 | ||
| e) Künstliche Neuronale Netze | 251 | ||
| f) Monetaristische Erweiterungen | 253 | ||
| 3. Die technische Analyse | 256 | ||
| a) Verwendung von Kursdiagrammen (Charts) | 257 | ||
| b) Ansätze zur Analyse des Gesamtmarktes | 260 | ||
| c) Klassische Ansätze zur Prognose von Einzelwerten | 267 | ||
| IV. Wertpapierprogrammentscheidungen – Aktienanalyse im Portefeuillezusammenhang | 275 | ||
| 1. Portefeuilletheorie | 275 | ||
| a) Theorie der Wertpapiermischung (Portfolio Selection Theory) | 275 | ||
| b) Indexmodell | 283 | ||
| c) Marktmodell (MM) | 284 | ||
| 2. Kapitalmarkttheoretische Grundlagen der Wertpapieranalyse | 285 | ||
| a) Untersuchungszielsetzungen der Kapitalmarkttheorie | 285 | ||
| b) Der klassische Ansatz der Kapitalmarkttheorie: Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) | 286 | ||
| c) Modellvarianten | 296 | ||
| d) Multi-Beta Capital Asset Pricing Model | 299 | ||
| e) Empirische Überprüfung des Kapitalmarktmodells | 300 | ||
| f) Die Arbitrage Pricing Theory | 303 | ||
| 3. Anlageentscheidungen im modernen Portefeuillemanagement – Asset Allocation | 310 | ||
| a) Grundlagen der Entscheidung | 310 | ||
| b) Kapitalmarkttheoretische Kennzahlen zur Beurteilung von Anlagemöglichkeiten | 311 | ||
| c) Ableitung einer Anlagephilosophie | 316 | ||
| 4. Investmentfonds | 318 | ||
| 5. Performance-Messung | 324 | ||
| 6. Behavioral Finance | 327 | ||
| a) Einschränkungen der Arbitragemöglichkeiten | 328 | ||
| b) Psychologische Erklärungen | 329 | ||
| c) Anwendung der Behavioral Finance auf einige bekannte Kapitalmarktanomalien | 338 | ||
| d) Die Coherent Market Hypothesis | 339 | ||
| V. Risikomanagement mit Termingeschäften | 342 | ||
| 1. Überblick | 342 | ||
| 2. Unbedingte Termingeschäfte | 344 | ||
| a) Forwards und Futures | 344 | ||
| b) Swap-Geschäfte | 352 | ||
| 3. Bedingte Termingeschäfte | 360 | ||
| a) Optionsgeschäfte im Überblick | 360 | ||
| b) Bewertung von Optionsrechten auf Aktien | 363 | ||
| c) Zinsbegrenzungsverträge | 380 | ||
| d) Devisenoptionen | 382 | ||
| e) Kreditderivate | 383 | ||
| 5. Kombinationen aus Termin- und Grundgeschäften nebst deren Bewertung | 385 | ||
| a) Portefeuilleversicherungen | 385 | ||
| b) Finanzchemie und Financial Engineering als Grundlage moderner Bewertungsmethoden | 387 | ||
| VI. Die Besteuerung von Wertpapieren | 395 | ||
| 1. Wertpapiere im Privatvermögen | 395 | ||
| 2. Wertpapiere im Betriebsvermögen | 398 | ||
| 3. Besonderheiten bei ausländischen Wertpapieren | 399 | ||
| D. Alternativen der Kapitalaufbringung | 401 | ||
| I. Systematisierungsansätze der Finanzierungsformen | 403 | ||
| II. Außenfinanzierung | 406 | ||
| 1. Einlagen- und Beteiligungsfinanzierung | 406 | ||
| a) Beteiligungsfinanzierung von Unternehmungen ohne direkten Zugang zur Börse | 408 | ||
| b) Beteiligungsfinanzierung von Unternehmungen mit Zugang zur Börse | 414 | ||
| c) Besonderheiten der internationalen Beteiligungsfinanzierung | 425 | ||
| 2. Grundlagen der Kreditfinanzierung | 429 | ||
| a) Charakteristika und Formen | 429 | ||
| b) Kreditwürdigkeit | 430 | ||
| c) Insolvenzverfahren | 431 | ||
| d) Kreditbesicherung | 432 | ||
| e) Covenants zwischen Kreditnehmer und Kreditgeber | 440 | ||
| 3. Langfristige Kreditfinanzierung | 441 | ||
| a) Schuldverschreibungen | 441 | ||
| b) Varianten der Schuldverschreibung | 445 | ||
| c) Schuldscheindarlehen | 457 | ||
| d) Langfristige Bankkredite | 461 | ||
| e) Gesellschafterdarlehen | 463 | ||
| f) Tilgungsmodalitäten und Effektivbelastung bei langfristigen Krediten | 464 | ||
| g) Genussscheine | 468 | ||
| 4. Kurzfristige Kreditfinanzierung | 469 | ||
| a) Handelskredite | 469 | ||
| b) Kontokorrentkredite | 471 | ||
| c) Wechseldiskontkredite | 472 | ||
| d) Commercial Papers, Euronotes und Medium Term Notes | 476 | ||
| e) Lombardkredite | 479 | ||
| f) Kreditleihe | 481 | ||
| g) Kredite im Auslandsgeschäft | 484 | ||
| 5. Kreditsubstitute | 488 | ||
| a) Factoring | 488 | ||
| b) Asset Backed Securities | 490 | ||
| c) Leasing | 499 | ||
| III. Innenfinanzierung | 516 | ||
| 1. Definition und Systematisierung | 516 | ||
| 2. Selbstfinanzierung | 517 | ||
| a) Offene Selbstfinanzierung | 518 | ||
| b) Stille Selbstfinanzierung | 519 | ||
| c) Beurteilung der Selbstfinanzierung | 522 | ||
| 3. Finanzierung aus Umsatzeinzahlungen mittels Abschreibungen | 524 | ||
| a) Begriff | 524 | ||
| b) Kapitalfreisetzungs- und Kapazitätserweiterungseffekt | 525 | ||
| c) Beurteilung des Kapazitätserweiterungseffekts | 527 | ||
| 4. Finanzierung aus Umsatzeinzahlungen mittels Rückstellungen | 529 | ||
| 5. Finanzierung durch Vermögensumschichtung (Kapitalfreisetzung) | 531 | ||
| IV. Kapitalstruktur und Verschuldungspolitik | 532 | ||
| 1. Kapitaltheoretische Ansätze zur Optimierung der Unternehmensfinanzierung | 532 | ||
| 2. Financial Leverage und Kapitalkosten | 534 | ||
| a) Der Leverage-Effekt | 534 | ||
| b) Kapitalkosten und Marktwert | 540 | ||
| 3. Verschuldungsanalyse | 542 | ||
| a) Die These des optimalen Verschuldungsgrades | 542 | ||
| b) Das Modigliani-Miller-Theorem | 546 | ||
| c) Vergleichende Würdigung der Modellansätze | 557 | ||
| 4. Verfahren der Kapitalkostenbestimmung | 560 | ||
| a) Bestimmung der Eigenkapitalkosten bei Unsicherheit mithilfe des CAPM | 560 | ||
| b) Modigliani-Miller und Wertadditivitätstheorem (WAT) | 563 | ||
| c) Bestimmung der Eigenkapitalkosten mit Optionspreismodellen | 566 | ||
| 5. Finanzierungskostenvergleich unter besonderer Berücksichtigung der Steuerbelastung | 570 | ||
| 6. Die Bedeutung der Ausschüttungsentscheidung für die optimale Unternehmensfinanzierung | 574 | ||
| a) Dividendenpolitik und vollkommener Kapitalmarkt | 574 | ||
| b) Dividendenpolitik und Steuern | 575 | ||
| c) Dividendenpolitik und informationsineffizienter Kapitalmarkt | 576 | ||
| 7. Einsatz von Risikomanagementinstrumenten | 577 | ||
| V. Die neoinstitutionalistische Betrachtung der Finanzierungsbeziehung | 583 | ||
| 1. Abgrenzung der neoinstitutionalistischen Ansätze | 583 | ||
| 2. Agency-Theorie und Finanzierungsbeziehungen | 585 | ||
| a) Asymmetrische Informationsverteilung vor Vertragsabschluss | 585 | ||
| b) Informationsasymmetrie nach Vertragsabschluss | 591 | ||
| c) Der Markt für Unternehmensübernahmen als Kontrollinstrument | 596 | ||
| d) Beteiligung der Manager am Unternehmenserfolg | 597 | ||
| e) Investor Relations | 600 | ||
| E. Finanzanalyse | 604 | ||
| I. Kennzahlenanalyse | 605 | ||
| 1. Analysezwecke | 605 | ||
| 2. Analyseablauf | 606 | ||
| 3. Bestandsorientierte Strukturkennzahlen | 608 | ||
| a) Vermögensstruktur | 608 | ||
| b) Kapitalstruktur | 609 | ||
| c) Horizontale Bilanzstruktur | 613 | ||
| d) Beurteilung bestandsorientierter Kennzahlen | 618 | ||
| 4. Stromgrößenorientierte Kennzahlen | 619 | ||
| a) Erfolgskennzahlen | 619 | ||
| b) Aktivitätskennzahlen | 633 | ||
| II. Kennzahlensysteme | 636 | ||
| 1. Logisch-deduktive Kennzahlensysteme | 636 | ||
| a) Du-Pont-System | 636 | ||
| b) Pyramid-Structure-of-Ratios-System | 638 | ||
| c) ZVEI-System | 639 | ||
| 2. Empirisch-induktive Kennzahlensysteme | 640 | ||
| a) Kennzahlen-Auswahlverfahren auf univariater Basis | 641 | ||
| b) Auswahlverfahren auf multivariater Basis | 644 | ||
| c) Übersicht | 648 | ||
| III. Kapitalflussrechnung | 651 | ||
| 1. Begriff und Aufgaben | 651 | ||
| 2. Beständedifferenzenbilanz | 652 | ||
| 3. Veränderungsbilanz und Bewegungsbilanz | 654 | ||
| 4. Einbeziehung von Kontenumsätzen in Kapitalflussrechnungen (Brutto- und Teilbrutto-Bewegungsrechnungen) | 658 | ||
| 5. Einbeziehung der Erfolgsrechnung in Kapitalflussrechnungen | 659 | ||
| 6. Fondsrechnung | 660 | ||
| 7. Aufstellungs- und Publizitätspflicht | 666 | ||
| F. Finanzplanung | 671 | ||
| I. Begriff und Wesen der Finanzplanung | 672 | ||
| 1. Planung | 672 | ||
| 2. Organisation der Planung | 673 | ||
| 3. Planungs- und Budgetierungsgrundsätze | 676 | ||
| 4. Stellung der Finanzplanung und Budgetierung im Rahmen der Gesamtplanung | 677 | ||
| 5. Aufgaben und Ablauf der Finanzplanung | 679 | ||
| 6. Formen und Arten der Finanzplanungsrechnung | 680 | ||
| II. Prognosemethoden im Rahmen der Finanzplanung | 682 | ||
| 1. Subjektive Planzahlenbestimmung | 683 | ||
| 2. Extrapolierende Verfahren | 684 | ||
| a) Trendanalyse | 684 | ||
| b) Berücksichtigung von Zyklus und Saison | 693 | ||
| 3. Kausale Prognosen | 695 | ||
| III. Kapitalbedarfsplanung | 698 | ||
| 1. Prognoseplanung | 698 | ||
| 2. Standardfinanzplanung | 702 | ||
| IV. Liquiditätsplanung | 705 | ||
| V. Integrierte Finanzplanung | 709 | ||
| VI. Plananpassung und Kontrolle | 712 | ||
| Literaturverzeichnis | 718 | ||
| Stichwortverzeichnis | 768 | ||
| Impressum | 784 |
